有色金属行业：未来行业将往高端新材料、高的附加价值深加工转型

  福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设施企业的投资机会在哪里？

  四川用户提问：行业集中度逐步的提升，云计算企业如何准确把握行业投资机会？

  河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承担接受的能力有限，电力企业如何突破瓶颈？

  2026年上半年，国内有色金属行业交出了一份远超预期的成绩单。 规上有色企业总利润冲到4183.9亿元，同比直接涨了94%，相当于直接拉动全国规上工业利润多涨了6.1个百分点。 十种有色金属总产量4151.3万吨，同比增长3.3%，整体生产端走得稳中有进，没再次出现大起大落的

  2026年上半年，国内有色金属行业交出了一份远超预期的成绩单。 规上有色企业总利润冲到4183.9亿元，同比直接涨了94%，相当于直接拉动全国规上工业利润多涨了6.1个百分点。 十种有色金属总产量4151.3万吨，同比增长3.3%，整体生产端走得稳中有进，没再次出现大起大落的情况。 整个行业的营收规模突破5.7万亿元，同比增长21.7%，生产、价格、效益三个维度同步向好。

  铜铝这两个大宗金属，今年走的是“高位稳走”的路线。 上半年铜均价同比涨了31.4%，铝均价涨了18.8%，沪铜主力合约甚至摸到了109570元/吨的历史上最新的记录。 但铜冶炼端的日子并不好过，铜精矿长单加工费基准大幅下调，现货粗炼加工费直接跌到了负值区间，进入了“零加工费”时代。 铝行业反而成了今年的盈利支柱，全行业利润同比增长超114%，占有色行业总利润的近四成。

  黄金白银的表现，今年直接超出了很多人的预期。 上半年黄金现货均价冲到1058.4元/克，同比大涨45.9%，白银涨幅更是达到了141.1%。 背后的逻辑很简单，美联储进入降息通道，美元指数走弱，叠加全球地缘避险情绪持续升温，资金疯狂往贵金属里涌。 上半年有色行业进出口总额大涨68%，黄金产品的进出口占比直接升到了41.8%，成了外贸增长的核心引擎。

  小金属和“算力金属”，是今年最亮眼的黑马板块。 AI算力基建爆发，直接带火了铜、铝、锡、钽、铟这些和芯片、服务器强相关的品种，行业里直接把它们叫做“算力金属”。 上半年锡的价格涨了40%，钽涨了158%，铟涨了60%，钨、钼、稀土这些战略小金属，因为供给受限，涨价的持续性比铜铝还要强。 不少小金属有突出贡献的公司的净利润同比直接翻了十几倍，板块热度远超传统大宗金属。

  新能源金属的走势，今年出现了明显的内部分化。 碳酸锂上半年产量56.3万吨，同比大涨33.9%，均价同比暴涨128.1%，彻底走出了前两年的价格低谷。 但电解镍、精炼钴的日子并不好过，产量分别同比下滑4.8%和41.8%，价格和利润都在承压。 工业硅更是逆势下跌，均价同比跌了10.7%，是少数几个上半年走弱的有色品种。

  据中研普华产业研究院的《2026-2030年中国有色金属行业全景调研与发展的策略研究咨询报告》分析

  上游矿山采选环节，今年是实打实的“躺赢”状态。 国内六种重点矿山金属含量同比下降5.8%，但矿山采选业的固定资产投资反而增长了21.2%，民间投资的增速也有8.1%。 拥有自有优质矿山的企业，在这一轮价格上行周期里利润直接翻倍，营收利润率超过40%，是全产业链最赚钱的环节。 反而是纯靠外购原料的冶炼加工公司，利润弹性要小很多，完全吃不到资源涨价的红利。

  中游冶炼环节，成了今年拉动行业利润的核心支柱。 上半年冶炼环节的利润贡献率达到65.5%，是矿山和加工环节加起来的两倍还多。 但不同品种的冶炼厂，日子过得天差地别，铝冶炼厂赚得盆满钵满，铜冶炼厂却要在负加工费的环境里艰难求生。 现在冶炼端的产能正在快速向头部集中，中小冶炼厂要么因为原料不足减产，要么因为环保不达标退出市场。

  下游加工环节，今年的压力相对最大。 整个加工环节的营收利润率只有2.0%，是全产业链里最低的，上游原材料涨价，直接吃掉了大部分加工端的利润。 但铜铝加工品的出口表现远超预期，上半年铜材出口55.45万吨，同比增长25.8%，铝材出口304.4万吨，同比增长12.2%。 国内完整的产业链优势，让中国的有色加工品在海外高端市场里，竞争力越来越强。

  首先是需求端的回暖，能不能持续消化当前的高价格。 现在新订单和生产量已经在回升，但单位产品的售价已经连续几个月环比小幅下滑，企业的盈利水平也在小幅回落。 高铜价、高铝价慢慢的开始对下游需求形成反噬，部分最终用户慢慢的开始寻找替代材料，或者主动降低库存。 如果后续新兴起的产业的需求复苏没有到达预期，部分高位金属品种很容易出现阶段性回调。

  然后是供给端的扰动，依然存在很大的不确定性。 国内电解铝的产能管控是刚性红线，总产能天花板不会突破，海外地缘局势还在持续扰动铝、铜的供应。 中国对25种稀有金属的出口管制还在持续落地，刚果金等钴主产国也在大幅压缩出口量，全球供应链正在从“效率优先”转向“安全优先”。 这种供应链重构带来的库存需求放大，会在未来很长一段时间里，持续支撑小金属和战略金属的价格。

  最后是要警惕高位回调的市场风险。 现在部分金属价格已经处在历史绝对高位，不少没有基本面支撑的小金属概念股，已经被资金炒出了明显的估值泡沫。 如果美联储降息的节奏没有到达预期，美元指数出现反弹，高位的有色品种很容易迎来一波集体回调。 对普通参与者来说，避开纯题材炒作的小票，聚焦有核心资源、有实际业绩支撑的龙头，才是最稳妥的选择。

  整个有色金属行业，已经站在了新一轮超级周期的起点上。 宏观宽松、AI算力基建、新能源革命、地缘重构、供应链安全，五重逻辑同时共振，支撑行业长期向好。 接下来行业的大方向非常明确，就是往高端新材料、高的附加价值深加工转型，靠扩产能走规模增长的老路已经走不通了。 未来真正能跑出来的企业，一定是资源自给率高、能向下游高端材料延伸的全产业链龙头。

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